O que está acontecendo com as reservas mundiais?

Após mais de 100 dias da Terceira Guerra do Golfo, iniciada em 28 de fevereiro de 2026, os mercados petrolíferos conseguiram se manter estáveis graças a um mecanismo de emergência: as reservas estratégicas de petróleo (REP). No entanto, esse colchão de segurança está se esgotando a um ritmo alarmante.

O fechamento do Estreito de Ormuz — por onde transita 20% do petróleo mundial — provocou um déficit de fornecimento de 15 milhões de barris diários. Para cobrir essa lacuna, os países membros da Agência Internacional de Energia (AIE) se comprometeram em março de 2026 a liberar 400 milhões de barris de suas reservas governamentais, a maior redução coordenada na história da organização.

O preço do petróleo: uma calma aparente

Apesar da gravidade do conflito, o preço do cru Brent — a referência internacional — se manteve surpreendentemente estável. Segundo dados do The Economist, em 11 de junho de 2026 rondava os USD 93 por barril, mais de USD 30 abaixo de seu máximo intradiário de abril.

No entanto, essa estabilidade tem limites. Os inventários comerciais de petróleo nas nações mais ricas estão caindo a um ritmo de 6,3 milhões de barris diários, situando-se em apenas 2,6 bilhões de barris, apenas 100 milhões acima dos níveis críticos de operatividade, segundo David Oxley da Capital Economics.

Estados Unidos: à beira do vazio

A situação nos Estados Unidos é particularmente crítica. O país entrou no conflito com suas Reservas Estratégicas de Petróleo (SPR) quase à metade de sua capacidade, após uma importante redução em 2022-23 quando o preço do cru disparou após a invasão russa da Ucrânia.

O governo americano está tão preocupado que está emprestando barris em vez de vendê-los, com a obrigação de devolvê-los —mais uma prima de 17-26%— para 2027-29. Cerca de 45 milhões de barris da liberação autorizada permanecem sem adjudicar.

Segundo Kevin Book da ClearView Energy Partners, o jazigo Bayou Choctaw está quase esgotado, e outros não podem bombear mais rápido por limitações em seus oleodutos.

Japão: o maior defensor das liberações

O Japão recebia 90% de seu cru do Oriente Médio antes da guerra, o que explica por que foi o principal impulsor de uma liberação coordenada pela AIE. O país anunciou que liberaria o equivalente a 90 milhões de barris —50 dias de consumo—, a maior parte já distribuída a refinarias nacionais.

O ritmo de descargas inicial superou 1 milhão de barris diários, embora tenha diminuído para 0,6 milhões no mês passado. As refinarias japonesas conseguiram substituir parte do petróleo do Golfo com cru que evita o Estreito de Ormuz mediante oleodutos e compras dos Estados Unidos.

Europa: a incógnita do continente

Quantificar a quantidade que a Europa liberou é difícil. Diferente das reservas americanas e japonesas, as europeias não se armazenam em depósitos específicos, mas estão dispersas em tanques comerciais arrendados pelos governos.

Segundo um porta-voz da AIE, a Europa liberou barris principalmente reduzindo as obrigações de armazenamento impostas à indústria. Porém, especialistas estimam que poucos desses barris chegaram realmente ao mercado, permitindo aos governos europeus se beneficiarem das reservas de outros países.

O que acontece quando os tanques se esvaziam?

O mercado petrolífero não pode se esgotar até a última gota. Abaixo de certo umbral:

• Os oleodutos não mantêm pressão
• As refinarias não podem fornecer todos os combustíveis demandados
• Os preços se tornam extremamente voláteis
• Qualquer incidente menor pode disparar preços

🤝 O acordo de paz Trump-Irã

Donald Trump anunciou que o acordo de paz com o Irã será assinado no domingo 14 de junho de 2026 mediante reunião virtual, o que incluiria a reabertura imediata do Estreito de Ormuz.

No entanto, os mercados mantêm cautela até que o acordo seja efetivo.